今天是本周的最后一个交易日，日线黄金三连阳，前期的高点在2450股票配资公司工作，预计今天要走修正路线。操作思路低多为主，下方阻力2405、2400、以及昨天22点的低点2397；
因为CPI的利多，显示通胀正在逐步下降，导致降息的预期直接拉升，而加息鲍威尔暂时不考虑，这也是市场开始炒作降息的预期，导致金价疯狂上涨，今天或许会有一个延续，短线爱来看，下方顶底转换位置在2392，则4小时的MA10位置恰好也在这里，这将是日内的强弱分水岭，其次就是金价回撤的最后一次低点2395，此区域上方我们还是看涨一波再说，点位上关注现价2406直接多，给2401加仓，防守2395，看2415-20即可，上方关注强压2431附近再空比较好一点。重点还是欧盘的强弱，欧盘强，我们日内多单继续持有，等待美盘回撤加仓即可；欧盘弱，美盘反弹空一次即可，下方则关注2392-95的破位情况，不破还是多，下破则看反弹空！
经过短暂的回暖，城投债券融资再度萎缩，8月呈净偿还466亿元。同时，城投募资用途受到严格监管，借新还旧比例进一步上升，对利息的覆盖度下降。9月，城投债又迎到期高峰。
财联社据企业预警通统计，城投公司8月发行债券5475.09亿元，偿还5941.15亿元，实现净融资-466.05亿元。6月、7月，城投债券融资曾一度转正，分别实现净融资299.98亿、564.62亿元。
图：城投月度债券发行与偿还额
（资料来源：企业预警通，财联社整理）
8月中下旬，信用债市场波动加剧，部分城投公司取消了债券融资计划。不过，有固收分析师表示，二级市场波动，发行成本抬升并不是城投债券融资萎缩的主要原因。
华安证券固收首席颜子琦认为，短期波动难掩长期供给不足，即使剔除取消发行因素，8 月城投债发行仍存在明显的缩量。当月发行额同比-29%，环比+3%；年内累计发行4.4万亿元，同比-9.9%。
分区域来看，8月净融资额最高的省份为福建（119亿元），其次分别为山东与安徽；净偿还额最高的省份为江苏（338亿元），其次分别为天津与湖北。
募资用途方面，城投债用于借新还旧的占比上升。根据信达固收首席李一爽的统计，8月城投发债用于借新还旧的占比较上月小幅抬升0.87个百分点至80.2%，而偿还有息债务占比则下降1.74个百分点至16.4%。天津借新还旧占比依然维持100%，河北、贵州等省市城投发债借新还旧的占比有所下降，而湖北、新疆等省市借新还旧占比有所抬升。
自2023年9月本轮地方化债开启以来，城投募资用途收紧，城投募资用途以借新还旧为主。2024年8月30日，财政部在上半年财政政策执行报告中关于“防范化解地方政府债务风险”最新提到，“加强融资需求端和供给端管控，阻断新增隐性债务路径，坚决遏制化债不实和新增隐性债务”。
上述分析师表示，在化存控增的大背景下，城投新增融资愈发困难，而“借新还旧”只能暂缓但不会改变城投主体债务到期接续的压力，同时交易所部分“借新还旧”债券产品仅适用公司债券本金，并不包括对利息的覆盖，城投存量债务的付息压力也不小。
颜子琦测算，截至2025年末，城投债累计剩余到期压力约7.5万亿元。截至2024年末，城投债剩余到期压力约21781亿元（假设含权债100%行权），其中到期高峰出现在9月（6514 亿元）。江苏、浙江、山东、四川、重庆等省份2024年末剩余到期额居前。
李一爽的数据显示，8月城投发债借新还旧覆盖利息的规模环比下降178.26亿至249.91亿元，相关债项全部为协会产品股票配资公司工作，占全部借新还旧用途发债的比重从7月的12.82%降至8.43%。其中未进行市场化声明的平台比例更是降至1.32%，非市场化声明主体募集资金借新还旧覆盖利息受到的监管约束或有所收紧。
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