文 | 定焦 One股票配资如何操作，作者 | 金玙璠，编辑 | 魏佳
3 月 1 日，国内造车新势力陆续公布了 2 月交付成绩单。
仍然是成绩好的先"交卷"。小鹏、理想、零跑和小米，都是当天上午晒出成绩单。
这回的冠军争夺战依然精彩：小鹏以 30453 辆的交付量排名第一，曾经的"三好学生"理想汽车交付 26263 辆，排在第二。两家的差距从上个月的 423 辆拉大到 4000 多辆。
另外两家进入 2 万辆俱乐部的选手也不简单：零跑闷声交付了 25287 辆，小米汽车虽然遮遮掩掩没报具体数，但也举着"超 2 万辆"的牌子挤进了前排。
剩下的新势力多数是拖到下午甚至晚上才悄悄交卷。
极氪、蔚来（合并乐道）分别交付 14039 辆、13192 辆。鸿蒙智行全系交付 21517 辆，据 36 氪报道，问界交付 11315 辆。
以上 7 个品牌属于交付量过万的，剩下的 2 家，鸿蒙智行系的智界，以及岚图汽车，交付量分别是 9580 辆（据 36 氪报道）、8013 辆。
上个月未公布交付量的智己也在 3 月 1 日披露了 1-2 月累计交付 7037 辆。根据中汽数研，智己 2 月交付 4237 辆。
除了个别选手，大部分企业 2 月的销量都是下滑的。作为开年第一个淡季，这种销量波动其实早有预兆——首先，春节长假直接压缩了车企的实际生产和交车周期，能干活的时间比平时少了将近一周；其次，消费者年前扎堆买车回家过年，1 月的需求被提前消耗，导致春节后的 2 月出现销量"空窗期"。
不过，我们依然可以从中观察新势力节后的"恢复能力"。这种藏在数据里的"反弹力"，才是洞察车企真实战斗力的关键所在。到底谁在偷偷发力？谁又露了怯？本文将重点对 6 个新势力品牌（小鹏、理想、零跑、小米、问界、蔚来）进行分析。
尖子生：小鹏超理想，不同赛道的竞争
先看新势力中的前两名，小鹏和理想。
小鹏风头正盛，2 月交付 30453 辆，再次超过理想，坐上新势力头把交椅。上个月两家的交付量都在 3 万以上，这个月转眼就变成了小鹏的独角戏。
上个月，小鹏仅比理想多交付了 423 辆，算是"产能效率"的小胜：小鹏提前优化供应链，如电池采购协议，抢在春节假期前产能冲刺。而理想 2024 年底为了冲销量延长免息政策，导致部分需求提前释放，1 月订单储备不足。
到了 2 月，小鹏的领先差距拉大到四千多辆，关注新能源汽车市场的投资人李运评价，"归因于产品定义、营销、渠道优化"。
小鹏虽然在 2 月推出了行业独一份的"五年 0 利息 0 首付"购车政策，相当于车价最高能隐性优惠 5.7 万元，但贡献销量的两款车 MONA M03（10 万元级）和 P7+（18 万元级），并非单纯靠降价，而是靠产品定义。
李运补充道，小鹏过去也推出过低价车型，例如 G3、P5，但表现并不理想。
图源 / 小鹏汽车官网
打造爆款车，企业通常有两条路，要么是"抄作业"，要么是搞创新，小鹏是两条路并行：先是对标特斯拉打造了 P7，经过 4 年摸索抓住了一个黄金窗口期：20 万元以下车型没有高端智驾，于是，推出了定位"年轻人第一款车"的 MONA M03，又从 P7 衍生出了 P7+，智驾能力精进，且更聚焦用户痛点。
小鹏这两款车直接卡死 10 万 -20 万元价格带，硬是把悬崖边的销量拽了回来。
小鹏连续 28 个月被理想压制，终于打了个翻身仗。而曾经的销冠理想，现在正经历销量阵痛。
理想 2 月交付 26263 辆，虽然同比上涨了 30%，但环比跌了 12%。
上个月，理想交付量环比腰斩 49%，公布交付量后的第一个交易日，盘中股价跌破 85 港元，跌幅超过 8%。2 月交付量公布后，股价可能会再次出现波动。
很多人讨论"小鹏超越理想"，可能搞错了重点，其实这两家不在同一张桌上"吃饭"：理想不涉足 25 万元以下市场，靠 L 系列精准的家庭用户定位和增程式技术吃遍天；小鹏主打 10-20 万市场的性价比 + 智驾下沉，近年来的产品线明显向年轻化倾斜。两家 2025 年的年度目标，理想 70 万 vs 小鹏 35 万，不是一个体量。
不过，市场的确在等理想一个合理的解释。1 月、2 月有春节假期的原因，以此来判断理想的市场表现可能并不全面。那么，3 月对理想来说无疑是一场关键大考。
理想需要加速渡过这个调整期：包括应对问界 M7 的性价比冲击，以及消化 OTA 7.0 系统升级的效果。
潜力股：零跑博出海，小米赌生态
在 2 月的新势力销量榜上，零跑和小米堪称一对"黑马兄弟"。
去年这个时间，零跑月销还在万辆挣扎，小米汽车还没开始交付，谁都没能想到，这两个新能源车圈的"后浪"成了今年的潜力股。
零跑 2 月交付 25287 辆，环比波动不大。它的品牌存在感比较低，但销量杀进了前三，和小鹏、理想组成新势力"铁三角"。
零跑一直有"小理想"的称号，可以透过这对组合来看销量变化：零跑之前的销量大概是理想的 2/3 左右，今年 1 月，零跑到了理想的 84%，2 月，已经是理想的 96%。
话说回来，"小理想"的称号虽有调侃但也有认可，参照理想的产品逻辑打开市场，但本质上走的是低价高配路线：国内的 T03、C11、C10 比比亚迪同级别车型（海鸥、宋 plus 等）便宜 2 万元左右；欧洲市场的 C10（起售价 3.65 万欧元）对标 Model Y（4.7-6.1 万欧元），便宜 1 万欧（相当于 7.5 万元）。
零跑不只会"抄作业"，它的出海能力甩开大部分同行——与欧洲汽车制造巨头 Stellantis 合作进军欧洲市场，铺设 400+ 门店。
新能源汽车行业从业者张晓称，零跑如果 2025 年冲 50 万台的目标达成，很可能坐稳前三，但要想对标特斯拉这种国际巨头，还得在品牌建设和智驾口碑上加把劲。
没有太大存在感的零跑，杀手锏是性价比 + 精准卡位，擅长"跑分式营销"的小米，打的就是用汽车爆款撑起"生态估值"的算盘。
图源 / 小米汽车微博
小米 2 月依然没有公布具体的交付数字，只是公布"超 2 万辆"。去年 12 月冲到 2.5 万 +、今年开年两个月顶着春节淡季，还能守住 2 万线，可见销量比较稳定。
小米 SU7 连续 5 个月保持 2 万辆以上，总销量在新势力车型销量中是断层第一，远超第二名小鹏 MONA M03。
不过，要冲 30 万年销目标，小米不能只靠一款车打天下，还得看今年 6-7 月要上的 YU7 SUV。这款车预计价格区间 24 万 -33 万元，比 SU7 高 2 万。若 YU7 上市后能复制 SU7 的爆款逻辑，小米在车圈就算真正杀出重围了，"下一关是从‘性价比’向‘技术溢价’的转型"，李运称。
在他看来，小米 2 月底发布的 53 万元起的 SU7 Ultra 版，很难复制 SU7 的爆款效应，意义更多在于拉高品牌溢价，为后续 SUV 车型铺路。当雷军宣布" SU7 Ultra 全年 1 万台目标九成把握"时，直接刺激小米股价单日上涨，市值超越比亚迪成中国车企市值第一。截至发稿，小米市值为 1.3 万亿港元。
如果把销量和股价对应，小米累计交付 18 万辆，理想累计交付 119 万辆、蔚来累计交付 65 万辆，小米的销量还有很大差距。但李运表示，资本市场看好的是小米汽车的生态溢价：小米汽车毛利率 17.1%，且与手机、AIoT 业务协同，公司的估值逻辑已经从"硬件制造商"转向"科技生态公司"，市盈率从 15 倍飙至 60 倍。
有数据显示，小米汽车 38% 车主来自小米手机用户，生态转化率碾压新势力。
今年以来，小米的股价累计涨幅已超过 50%，在众多港股科技股中脱颖而出，涨幅仅排在阿里巴巴之后。现在压力给到 YU7。
待突围：问界、蔚来正在关键期
最后来看问界和蔚来，这对新能源车圈"老大哥"，都有一种从之前的"断层 C 位"到现在"艰难守擂"的既视感。
去年，问界靠 M7、M9 抢尽风头，连理想都一度被压制，一个品牌就给鸿蒙智行联盟贡献了近九成销量，单独拎出来都能在新势力品牌榜上稳坐前三。转眼到了 2025 年，问界虽然还在鸿蒙联盟里撑起大半边天，但隔壁的智界、享界这些新面孔的存在感越来越强。
1 月、2 月，问界都没有公布准确交付数据，鸿蒙智行只披露了全系交付量和问界主力车型的交付量。
1 月，问界 M9 交付 12483 辆，问界 M7 交付 8443 辆。也就是说，问界整体销量在 2 万档。李运分析，问界较 2024 年 12 月的 3 万辆环比跌幅在 27% 左右。
2 月，鸿蒙智行全系交付 21517 辆，问界 M7 交付 5204 辆，M9 交付量未披露。李运据此估算问界的交付量在 1-1.5 万量之间。据 36 氪报道，问界共交付 11315 辆。
单独看问界 M7，1 月环比下滑 40%，2 月环比下滑 38%。通过问界 M7 分析问界的销量困境，李运认为有两方面原因：鸿蒙智行联盟内部车型的定位重叠，导致用户分流，以及问界长时间缺乏爆款迭代，理想等对手用更高性价比或差异化定位抢夺市场。
问界和鸿蒙智行都需要 M8 "救场"。鸿蒙智行今年挑战 100 万辆的销量目标，其中问界 M8 和 M9 是主力。M8 计划在上海车展前后上市，也就是 4 月底、5 月初。据晚点 LastPost 报道，问界 M9 改款车型将于近期上市，较原计划提前近一个季度。
根据工信部新车申报信息来看，M8 车身尺寸与理想 L9 接近，提供 5 座和 6 座两种版本，在纯电续航方面，提供 36 度和 53 度两款电池包，其中 36 度电池包对应纯电续航 161km，相比同级别竞品略低。这意味着，M8 的入门价较低，据多位研报预测，价格区间在 30-45 万元。
源 / 问界汽车官方微博
李运称，M8 是问界 2025 年最重要的车型，定位 30-40 万元级别的 SUV，填补 M7 与 M9 之间的市场空白。而这个价位的混动 SUV 参与者不多，竞品主要是理想 L8、L9。
蔚来作为造车新势力老大哥，也面临挑战。
蔚来 2 月共交付 13192 辆，其中蔚来品牌交付 9143 辆，乐道品牌交付 4049 辆。
蔚来是唯一一个一家出两个品牌的"新势力"，今年 1 月，它也是头部新势力中唯一一个交付量没有超过 2 万的选手。
继去年 12 月交付量首次突破 3 万辆后，蔚来的整体表现一直相对平淡，甚至在理想发布的周销量榜单中垫底，市场上"蔚来危险"的声音越来越多。亦有声音认为，理想纯电车型 i8 亮相后，压力最大的是蔚来。
新势力企业相关人士陈亮评价，蔚来现阶段处于销量爬坡与盈利攻坚的关键期。
蔚来 2025 年销量目标 44 万辆，较 2024 年的 22 万辆翻倍。这得靠乐道（L60 等车型）扛大梁，预计月均销量需达到 2 万辆，但现在卡在 5 千辆，离完成目标还有相当大的差距。
接下来要看 4 月即将上市的萤火虫能不能救场了。萤火虫做的是 15 万元级的小车，虽然定位更年轻化，但杀进比亚迪海豚的市场，挑战不小。陈亮表示，萤火虫的产能和定价策略需要更灵活。
在头部新势力中，受销量影响，蔚来市值从 2020 年的 5130 亿元高点一路下跌，甚至被小鹏汽车反超。目前，蔚来市值回到 700 亿元左右。
李斌强调 2026 年"盈利不容有失"，如果 2025 年 Q4 能实现单季度盈利，或将成为蔚来股价的转折点。
结语
今年开年，新能源车圈演了出"冰火两重天"的大戏——看看 1、2 月的交付量榜单和这些企业的股价表现，简直就是头部玩家"赢家通吃"，尾部选手艰难求生，中间几乎没有过渡地带。
首先是销量断层明显。前几名连续几个月稳定交付 2 万辆以上，把后面的新势力越落越远。
其次是股价两极分化。资本市场跟着销量走，头部玩家借着交付量的上涨势头，股价一路飙涨，反观月销不过万的，股价也在下跌。
透过数据看本质，还是赚不赚钱的问题，理想、小米汽车的毛利率都在 15% 以上，而尾部玩家还在亏本赚吆喝。
照这个趋势，2025 年的新造车注定是两极分化的生死局。交付量继续向头部集中，头部新势力有资金投入高研发和制造成本，有了更大的规模效应和技术壁垒，获得更大的市场份额和更多的品牌信任，进一步挤压中尾部玩家的生存空间，一部分玩家可能面临并购或洗牌。
* 应受访者要求股票配资如何操作，文中李运、陈亮、张晓为化名。
文章为作者独立观点，不代表配资炒股平台网站_炒股股票配资平台_股票配资官方平台观点
相关文章
